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“球王会” 市值半年飙升千亿!恒力石化、荣盛石化 谁是A股“化纤之王”?

  • 产品时间:2022-08-27 15:23
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简要描述:今年下半年“顺周期”这个词在A股火了,说起投资逻辑必谈顺周期,作甚顺周期?所谓顺周期,其实就是指与宏观经济周期具有同向变更的行业、板块,经济好的时候顺周期行业体现好,经济欠好的时候顺周期体现亦欠好;与之相反,与宏观经济体现相关性不太大的行业就叫逆周期。好比,钢铁、煤炭、化工、机械以及家电、汽车、地产都属于典型的顺周期行业,这些行业的生长优劣与宏观经济高度相关,而食品饮料、医药、科技等与宏观经济相关性没那么高的行业就是逆周期行业。...

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本文摘要:今年下半年“顺周期”这个词在A股火了,说起投资逻辑必谈顺周期,作甚顺周期?所谓顺周期,其实就是指与宏观经济周期具有同向变更的行业、板块,经济好的时候顺周期行业体现好,经济欠好的时候顺周期体现亦欠好;与之相反,与宏观经济体现相关性不太大的行业就叫逆周期。好比,钢铁、煤炭、化工、机械以及家电、汽车、地产都属于典型的顺周期行业,这些行业的生长优劣与宏观经济高度相关,而食品饮料、医药、科技等与宏观经济相关性没那么高的行业就是逆周期行业。

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今年下半年“顺周期”这个词在A股火了,说起投资逻辑必谈顺周期,作甚顺周期?所谓顺周期,其实就是指与宏观经济周期具有同向变更的行业、板块,经济好的时候顺周期行业体现好,经济欠好的时候顺周期体现亦欠好;与之相反,与宏观经济体现相关性不太大的行业就叫逆周期。好比,钢铁、煤炭、化工、机械以及家电、汽车、地产都属于典型的顺周期行业,这些行业的生长优劣与宏观经济高度相关,而食品饮料、医药、科技等与宏观经济相关性没那么高的行业就是逆周期行业。下半年以来,A股的顺周期行业体现确实比逆周期行业更好,一大原因是下半年开始海内主要经济指标显着改善,前三季度GDP顺利转正,而食品、医药这类逆周期板块估值又始终高屋建瓴,A股顺周期板块的低估值更具投资吸引力。

今天锐眼哥想跟大家聊一聊,顺周期中化工板块内里的一个细分领域,化纤行业。因为,自今年6月之后,化纤这个板块频出牛股,典型的就是化纤龙头恒力石化和荣盛石化,下半年涨幅均已翻倍!半年内,龙头纷纷翻倍化纤是化工行业的一个重要子行业,上接PTA、PX等重要化工原料,下接服装纺织。现在,我国是世界上最大的化纤生产国,海内主要厂商包罗恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)、桐昆股份和新凤鸣等几家为主,其中恒力石化和荣盛石化的规模远超其他三家,而恒力石化又是其中的佼佼者。自7月初至今,恒力石化股价涨幅凌驾105%,市值飙升近1000亿,现在最新市值为1973.76亿,为A股化纤上市公司中市值最大的公司。

(恒力石化下半年股价走势截图)恒力石化的业务包罗石油炼化、石油以及聚酯化纤全工业链领域,主要产物包罗PX、醋酸、PTA、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料等,为海内首家实现“原油-PX-PTA-聚酯”全工业链一体化的公司。现在,恒力石化拥有年产450万吨的上游PX产能,PX产能权益海内最大,占比20%;中游PTA产物部门自用、部门外销,PTA权益的规模全球最大,全球产能占比达20%。2019年,公司生产PTA 706.08万吨、销售567.72万吨,实现营收286.36亿;聚酯产物产量266.42万吨、销售268.81万吨,实现营收228.31亿。上半年,恒力石化年产2000万吨的炼化一体化项目已全面投产,有助于公司产能规模再上一个台阶。

再说荣盛石化。进入下半年以来,荣盛石化股价涨幅更大,从7月初至今涨幅已经凌驾120%,市值从770亿左右飙升至现在的1793亿,在A股化纤上市公司中市值仅次于恒力石化。

(荣盛石化下半年股价走势截图)荣盛石化的主营业务与恒力石化类似,主要包罗石化及化纤产物的生产销售,主要产物包罗汽柴油、煤油、PTA、涤纶等30多个品种,也是一家拥有“原油-PX-PTA-聚酯”全工业链的公司,旗下控股子公司浙石化拥有年产4000万吨的炼化一体化项目,现在一期工程已经顺利投产,二期工程还在实施当中。值得注意的是,荣盛石化只拥有浙石化51%的股权,A股另一家化纤公司桐昆股份持有浙石化20%的股权,巨化股份也持有20%股权,另外9%的股权在舟山海洋综合开发投资公司手中。

2019年,荣盛石化化纤产物生产265.18万吨、销售132.54万吨,实现营收102.74亿。后期,随着浙石化二期、三期的建设投产,荣盛石化的炼化产能有望扩大。

由于化纤是典型的周期行业,纵然经由下半年的翻倍上涨,相比食品、医药等逆周期行业,化纤行业的整体估值仍处于低位。油价重返40美元上方,助推化工原料连续涨价化工板块为何在下半年突然走强?这与二季度后海内经济逐步苏醒以及经由暴跌之后的油价强劲反弹不无关系!10月19日,统计局公布前三季度GDP数据,前三季度海内生产总值72.27万亿,同比增长0.7%,环比增长2.7%,海内经济实现由负转正。单季度看,一季度受疫情影响下滑6.8%,二季度增长3.2%,三季度增长4.9%。

其中,前三季度工业增加值同比增长1.2%,上半年下降1.3%,三季度强劲增长5.8%,9月份规模以上工业增加值更是同比大增6.9%,实现6连增。(数据泉源:国家统计局)二季度之后海内工业强劲恢复是A股顺周期板块走强的一大原因,而原油作为化工之母,今年油价履历了一季度的暴跌之后,二季度开始反弹,至8月重回40美元上方,11月之后油价再度走强迫近50美元关口。

(美国原油期货价钱年内走势截图)一季度,随着原油暴跌,原油下游炼化产物价钱亦追随下跌,化工主要原料PTA期货在短短一个月内暴跌超30%,从4500元/吨上方一路跌至3100元/吨左右,甲醇一个月暴跌20%、苯乙烯一个月暴跌近40%等等,整个能化板块产物价钱惨遭“血洗”。与此同时,A股化工类上市公司股价也不能幸免,恒力石化从2月初到3月底跌超30%、荣盛石化更是惨遭2天暴跌20%的运气,纵然是海内MDI龙头万华化学也在这期间跌超30%!进入二季度后,油价开始快速反弹,从而动员整个能化板块产物价钱连续上升。若从年内低点算起,停止现在油价已经涨超6倍,但原油下游主要化工产物PTA期货价钱仍未收复年头失地,最新期货报价还在3800元/吨四周,但乙烯、苯乙烯等产物涨幅已超50%。

随着能化类产物价钱的逐步恢复,以原油炼化一体化为主营业务的恒力石化、荣盛石化的业绩也大幅改善,其中以荣盛石化的业绩最为亮眼,业绩已经一连4个季度实现翻倍增长。(荣盛石化单季度业绩截图,数据泉源:同花顺)特别是二季度和三季度,荣盛石化。


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本文来源:球王会-www.bodapeixun.com

 


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